Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A.

Riguardo al fattore beta

Il beta è una misura della volatilità di un'azione data dal rapporto della volatilità del mercato. Un risultato superiore a 1 indica che il valore è più volatile del mercato - inferiore a 1, meno volatile. La maggior parte dei beta si trova tra 0,5 e 1,5. I valori sono rilevati una volta a settimana, e utilizzano il primo tasso di chiusura disponibile ogni settimana per detta azione. Il calcolo consiste nel dividere la covarianza del rendimento dell'azione col rendimento del mercato per la varianza del rendimento del mercato. Il beta è usato molto spesso per la valutazione di aziende effettuata col metodo dei flussi di cassa attualizzati (DCF). Il tasso di regressione è calcolato con l'uso del costo medio ponderato del capitale (WACC). Il WACC è una combinazione del costo del patrimonio netto e del costo del debito al netto delle imposte. Il costo del capitale proprio è generalmente calcolato basandosi su modelli di valutazione di attivi finanziari (CAPM) che definiscono il costo del capitale proprio. Così : re = rf + β x (rm - rf), con rf: tasso privo di rischio (tasso dei buoni del tesoro statunitense su 10 anni); &beta: beta levered; (rm - rf): premio di rischio del mercato. Storicamente, il premio di rischio del mercato è di circa 7% e il tasso esente da rischio di circa 4%. Per le società private, il beta del peer group (società concorrente quotate in borsa) può essere utilizzato. Un'altro beta che viene utilizzato per la valutazione di società è l'Unlevered Beta . Questo coefficiente misura il livello di rischio sistematico del capitale di una società rispetto al mercato. Il fatto di prendere l'Unlevered Beta, al posto del Leverd Beta fa perdere i profitti acquistati aggiungendo il debito alla struttura del capitale della società. Confrontare gli Unlevered Beta delle società permette agli investitori di avere un idea più precisa del rischio che assumono quando acquistano le azioni.